4,1 mld USD za dostęp do rzadkich terapii neurologicznych w USA

Włoska firma Angelini Pharma 7 maja 2026 r. poinformowała, że przejmie amerykańską Catalyst Pharmaceuticals za 4,1 mld USD w gotówce, płacąc 31,50 USD za każdą akcję spółki z Nasdaq. Zarządy obu firm jednomyślnie zatwierdziły transakcję, która ma zostać zamknięta w trzecim kwartale 2026 r., po akceptacji akcjonariuszy Catalyst oraz uzyskaniu wymaganych zgód antymonopolowych w USA. Cena 31,50 USD za akcję oznacza ok. 21-proc. premię wobec kursu Catalyst z 22 kwietnia 2026 r., przed pojawieniem się pierwszych doniesień o rozmowach, oraz 28-proc. premię względem 30-dniowej średniej ważonej obrotami. Według danych LSEG różnica względem ostatniego kursu sprzed oficjalnego ogłoszenia sięga jednak tylko ok. 3%, co sugeruje, że rynek wcześniej zdyskontował przejęcie. Wartość 4,1 mld USD odpowiada ok. 3,5 mld euro przy kursie 1 USD = 0,8513 EUR i odnosi się do equity value, bez ujawnionych korekt o zadłużenie netto czy earn-outy. Angelini sfinansuje transakcję kombinacją środków własnych i długu, przy wsparciu funduszy Blackstone oraz wybranych partnerów międzynarodowych. BNP Paribas pełni rolę wyłącznego globalnego koordynatora i gwaranta pakietu finansowania. Według źródeł Reutersa, poprzez swoją spółkę CDP Equity, udział w Angelini ma objąć także włoski państwowy podmiot Cassa Depositi e Prestiti, który planuje zainwestować w podwyższenie kapitału, by wesprzeć transakcję. Warunki tej inwestycji, w tym wielkość pakietu, nie są na razie publicznie znane. Catalyst, założony w 2002 r. i notowany na Nasdaq od 2006 r., specjalizuje się w lekach na rzadkie choroby neuromuskularne i neurologiczne. W 2025 r. firma osiągnęła 589 mln USD przychodów, z czego 358 mln USD pochodziło z FIRDAPSE (amifamprydyna) stosowanego w zespole miastenicznym Lamberta-Eatona (LEMS), 117 mln USD z AGAMREE (vamorolon) na dystrofię mięśniową Duchenne’a, a 113 mln USD z leku przeciwpadaczkowego FYCOMPA (perampanel), już narażonego na konkurencję generyczną. FIRDAPSE ma w USA ochronę patentową deklarowaną do stycznia 2035 r. Tego samego dnia Catalyst ogłosił ugodę z Hetero, kończącą spór patentowy dotyczący planowanego wprowadzenia generycznej wersji FIRDAPSE przed wygaśnięciem patentów. Porozumienie ma charakter poufny i zostanie przekazane do analizy Federalnej Komisji Handlu (FTC) i Departamentowi Sprawiedliwości (DOJ). Po wcześniejszych ugodach z Lupin, Tevą i Inventią nie toczą się już inne postępowania patentowe wokół FIRDAPSE, choć szczegółowe warunki tych umów – w tym potencjalne daty wejścia generyków – nie są ujawnione. Przejęcie Catalyst zwiększy przychody Angelini o około 30%, z ok. 1,9 mld USD do ok. 2,5 mld USD rocznie, i zapewni włoskiej grupie pełną infrastrukturę komercyjną w Stanach Zjednoczonych. To drugie duże przejęcie amerykańskiej spółki przez włoskiego producenta leków w krótkim czasie, po ogłoszeniu zakupu KalVista Pharmaceuticals przez Chiesi za 1,9 mld USD. Włączenie CDP Equity wpisuje się w szerszą strategię włoskiego państwa, które poprzez udziały kapitałowe wspiera ekspansję krajowych firm farmaceutycznych przy zachowaniu kontroli nad uznawanymi za strategiczne aktywami. Zamknięcie transakcji planowane na trzeci kwartał 2026 r. będzie zależeć od zgody akcjonariuszy Catalyst oraz organów antymonopolowych, które mogą przyjrzeć się zarówno koncentracji w segmencie leków sierocych, jak i poufnym ugodom patentowym wokół FIRDAPSE. Dla sektora medycznego w USA i Europie połączenie oznacza powstanie średniej wielkości, transatlantyckiego gracza w neurologii i chorobach rzadkich, co może przełożyć się na dalszą konsolidację rynku oraz pytania o przyszłe ceny i dostępność terapii dla pacjentów.